天胶跌停折射群体性崩塌
【全球塑胶网2008年10月29日网讯】
??此轮商品期货暴跌中，上海天然橡胶
（以下简称“天胶”）期货无疑是重灾区。继9月下跌21.71％后，10月开盘，天胶即演绎雪崩式连续大跌停，期价从“国庆节”前的每吨19000元直落至13000元附近，主力RU901合约10月17日更创下近三年最低价12460元/吨。
分析人士认为，需求下降是天胶下跌主因，外盘的传导以及投资者对宏观经济的担忧也是促其下挫的两大“推手”。而这些因素，同样是促发其他期货品种价格
大规模雪崩的要因。?
做空传导背后的多重原因
中国是世界最大的天胶消费国，但国内天胶消费自给率仅为30％左右，国内天胶价格
由此也通常是被动跟随外盘。而日本东京工业品期货交易所的天胶期货是国际市场天胶价格
的标杆，其对上海天胶影响很大。
记者查询相关期货软件后发现，自9月26日起，短短十几个交易日内，日本橡胶
指数已从每千克276日元下跌到161日元，跌幅高达41％。这种崩盘性质的走势直接对上海天胶构成了压力。
但日本市场的跌势，并不仅仅是让上海天胶价格被动跟随那么简单。
上海一家期货公司分析师在记者调查采访中透露，“国庆节”期间，有浙江大户在东京市场做空橡胶
期货，以对沪市进行价格引导。而一向以做多著称的浙江系资金，正是此轮沪胶下跌行情
中的主力。
在业内人士看来，除去上述机构做空天胶之外，从需求上看，天胶的主要应用领域——汽车轮胎
市场的需求在持续下降，不仅仅大型轮胎
企业有大量库存积压，期货市场也同样出现库存积压，这给期价造成了较大压力。
构筑阶段底部
东航期货分析师杨文虎认为，天胶三季度走跌有其必然性。在他看来，三季度是天胶主产区割胶旺盛期，天胶价格通常在此时总会面临供应增加的压力。
他认为，从目前的形势看，如果终端需求不能回暖，天胶价格改变当前的熊市格局颇为困难。
值得注意的是，尽管上海天胶价格在国庆节狂跌后近日稍有回升，但分析师多看空后市。
海证期货分析师谢晶晶认为，天胶的一个运行周期约为6至8年，这同时也是天然橡胶
种植生产的周期。她详细指出，本轮牛市从2002年始已运行7年，国内胶价也从每吨6000元的历史低位攀升至30000元左右。因此，今年天胶结束最后一波反季节上涨之后，进入熊市符合基本规律。
谈到后市走势，谢晶晶认为，由于经济前景并不明朗，天胶后市仍将是一个不断震荡下行过程，她建议投资者中长期都保持空头思维。
另有分析人士认为，由于汽车价格一直阴跌不止，虽然原油价格有大的回落，但汽车销售大幅下滑之势未改，消费仍在减少，短期内橡胶
价格还会持续下跌。
杨文虎强调，天胶价格在每吨12000元的价格上应不具备继续深跌条件，而市场的恐慌情绪需时日调整。他预计，短期内国内胶价将在12000~14000元/吨区域构筑阶段底部。
??此轮商品期货暴跌中，上海天然橡胶
（以下简称“天胶”）期货无疑是重灾区。继9月下跌21.71％后，10月开盘，天胶即演绎雪崩式连续大跌停，期价从“国庆节”前的每吨19000元直落至13000元附近，主力RU901合约10月17日更创下近三年最低价12460元/吨。
分析人士认为，需求下降是天胶下跌主因，外盘的传导以及投资者对宏观经济的担忧也是促其下挫的两大“推手”。而这些因素，同样是促发其他期货品种价格
大规模雪崩的要因。?
做空传导背后的多重原因
中国是世界最大的天胶消费国，但国内天胶消费自给率仅为30％左右，国内天胶价格
由此也通常是被动跟随外盘。而日本东京工业品期货交易所的天胶期货是国际市场天胶价格
的标杆，其对上海天胶影响很大。
记者查询相关期货软件后发现，自9月26日起，短短十几个交易日内，日本橡胶
指数已从每千克276日元下跌到161日元，跌幅高达41％。这种崩盘性质的走势直接对上海天胶构成了压力。
但日本市场的跌势，并不仅仅是让上海天胶价格被动跟随那么简单。
上海一家期货公司分析师在记者调查采访中透露，“国庆节”期间，有浙江大户在东京市场做空橡胶
期货，以对沪市进行价格引导。而一向以做多著称的浙江系资金，正是此轮沪胶下跌行情
中的主力。
在业内人士看来，除去上述机构做空天胶之外，从需求上看，天胶的主要应用领域——汽车轮胎
市场的需求在持续下降，不仅仅大型轮胎
企业有大量库存积压，期货市场也同样出现库存积压，这给期价造成了较大压力。
构筑阶段底部
东航期货分析师杨文虎认为，天胶三季度走跌有其必然性。在他看来，三季度是天胶主产区割胶旺盛期，天胶价格通常在此时总会面临供应增加的压力。
他认为，从目前的形势看，如果终端需求不能回暖，天胶价格改变当前的熊市格局颇为困难。
值得注意的是，尽管上海天胶价格在国庆节狂跌后近日稍有回升，但分析师多看空后市。
海证期货分析师谢晶晶认为，天胶的一个运行周期约为6至8年，这同时也是天然橡胶
种植生产的周期。她详细指出，本轮牛市从2002年始已运行7年，国内胶价也从每吨6000元的历史低位攀升至30000元左右。因此，今年天胶结束最后一波反季节上涨之后，进入熊市符合基本规律。
谈到后市走势，谢晶晶认为，由于经济前景并不明朗，天胶后市仍将是一个不断震荡下行过程，她建议投资者中长期都保持空头思维。
另有分析人士认为，由于汽车价格一直阴跌不止，虽然原油价格有大的回落，但汽车销售大幅下滑之势未改，消费仍在减少，短期内橡胶
价格还会持续下跌。
杨文虎强调，天胶价格在每吨12000元的价格上应不具备继续深跌条件，而市场的恐慌情绪需时日调整。他预计，短期内国内胶价将在12000~14000元/吨区域构筑阶段底部。
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